微软暴雷了，还是华尔街没耐心了？

专题：聚焦美股2024年第二季度财报

Azure云业务收入增长不及预期，同时AI资本支出猛增并预计将继续增长，微软暴雷了，还是华尔街没耐心了？这恰恰正中市场的担忧——AI投资回报需更长时间，分析师表示“华尔街没有太多耐心，他们看到公司投入数十亿美元，就希望看到相应规模的收入增长。”

华尔街见闻

隔夜科技股又崩了，“AI领头羊”微软业绩欠佳，Azure云业务收入增长不及预期，同时预计资本支出将继续增长，这恰恰正中市场的担忧——AI投资回报需更长时间。

微软披露的财报数据显示，截至6月30日的二季度，Azure收入增长29%，低于预期的30.6%。此外微软预期三季度将增长28%—29%，同样不及预期。

与此二季度资本支出猛增77.6%，其中几乎全部用于AI相关支出，微软表示将继续增大支出。

令人失望的增长势头，叠加巨额资本支出，表明微软在人工智能领域的巨额投资可能需要更长时间才能带来回报，这一令人失望业绩也拖累了其他大型科技股。

微软股价盘后一度大跌近8%，目前收窄至2.72%，亚马逊和Meta均跌超3%，Datadog、Snowflake跟跌。

云业务增长放缓，收入增速不及预期

在周二的分析师电话会议上，微软预计，7-9月季度Azure云业务增长率将达到28%-29%（按固定汇率计算），低于分析师预期的29.7%。

消息公布后，微软盘后股价一度下跌8%，但在公司表示Azure增长将在2025财年下半年加速后，跌幅收窄至3%。

作为与OpenAI合作的AI领跑者，微软一直在大举投资扩建数据中心网络。然而截至6月30日的二季度，Azure收入增长29%，低于30.6%的预期，也是自去年三季度以来首次低于30%。

尽管AI服务对Azure增长的贡献从上一季度的7个百分点上升至8个百分点，包括Azure在内的智能云业务整体收入增长19%至285亿美元，低于286.8亿美元的预期。

近期投资者担心科技巨头在AI上的巨额投入，难以在短期内获得回报。SynovusTrust高级投资组合经理DanielMorgan表示：

华尔街没有太多耐心，他们看到公司投入数十亿美元，就希望看到相应规模的收入增长。如果这些公司的业绩没有远超预期，股价就会受到打击。

资本开支大增77.6%，AI投资回报或需更长时间

在Azure收入不及预期的微软资本开支猛增，并表示将继续增大支出。

二季度微软资本支出（包括融资租赁）同比大增77.6%至190亿美元，较上一季度的140亿美元显著攀升，微软2024财年年度资本支出突破500亿美元大关。

其中几乎全部用于人工智能相关支出，微软高管们表示，大约一半用于基础设施需求，例如建设和租赁数据中心；其余的云和人工智能相关支出主要用于服务器，包括CPU和GPU。

微软投资者关系副总裁BrettIversen表示，未来公司继续加大支出以满足“强劲的客户需求”，预计2025财年资本支出将高于24财年。与此首席财务官AmyHood指出：

微软在人工智能方面的大量支出，将在“15年甚至更长时间内”实现货币化。

微软CEO纳德拉安抚投资者称：

转型涉及知识和资本密集型投资，并强调“长期运营杠杆”的重要性。微软扩大了其数据足迹，并增加了来自AMD和英伟达的AI芯片。

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